Le ciblage d'inflation dans la politique monétaire en Algérie

Abstract

Le ciblage d'inflation est une stratégie de politique monétaire dans laquelle la banque centrale s'engage et annonce publiquement la poursuite de l'objectif ultime de stabilité des prix. Elle tente de ramener les anticipations d'inflation du public à ses prévisions d'inflation qui constituent in fine son objectif intermédiaire. L'efficacité de cette politique est cautionnée par la transparence, la responsabilité et l'indépendance de la banque centrale, auxquelles s'ajoutent les conditions techniques et économiques requises. La Banque d'Algérie s'est initiée à cette stratégie à partir de 2003 et l'a adopté explicitement en 2010 (ordonnance 10-04). En se basant sur les procédures techniques et les conditions institutionnelles et économiques requises, la pratique du ciblage d'inflation sur la période 2000-2016 montre que cette politique n'est que formelle. Le financement de la dette publique en 2017 vient discréditer davantage la politique monétaire et prive ainsi la Banque d'Algérie d'initiative, de par son rôle de prêteur en dernier ressort, en soutien à la croissance économique durant la crise pandémique. La gestion concomitante de l'objectif du taux de change, justifiée par la peur du flottement, rend difficile l'ancrage d'une cible d'inflation.